Česká inflace se drží poblíž cíle
Ve středu 10. září zveřejnil Český statistický úřad konečné údaje o srpnové inflaci. Spotřebitelské ceny v Česku meziměsíčně vzrostly o 0,3 % a meziročně o 1,9 %. Proti červenci se tak meziroční tempo růstu cen zvýšilo o 0,2 procentního bodu.
Výrazně se do měsíčního vývoje promítly pohonné hmoty, které zdražily o 7,2 %. Naopak u některých potravin ceny klesaly, například u ovoce, zeleniny, masa nebo části mléčných výrobků.
Pro domácnosti je důležité, že celková inflace zůstává poblíž dvouprocentního cíle České národní banky. To ale neznamená, že cenové tlaky zmizely. Některé služby a další položky rodinných rozpočtů dál zdražují rychleji než celkový index.
ČNB proto nadále drží dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 %. Další měnové jednání bankovní rady je naplánováno na 17. září.
Americký PPI ukázal pokračující cenové tlaky
Klíčová část týdne začala ve čtvrtek zveřejněním amerického indexu cen výrobců.
PPI za srpen vzrostl proti předchozímu měsíci o 0,4 %. Meziročně byly ceny finální produkce vyšší o 5,4 %. Index očištěný o potraviny, energie a obchodní marže se meziměsíčně zvýšil o 0,3 %.
Data tak nepřinesla obraz rychle odeznívajících cenových tlaků. Trhy začaly více počítat s tím, že americká centrální banka bude muset držet přísnější měnovou politiku.
Ještě ve středu, před zveřejněním PPI, trh připisoval zářijovému zvýšení sazeb Fedu přibližně šedesátiprocentní pravděpodobnost. Po dalších inflačních datech se tento obrázek výrazně změnil.
CPI zvýšil pravděpodobnost zářijového růstu sazeb
V pátek 11. září přišla ještě důležitější statistika – americká spotřebitelská inflace.
CPI v srpnu meziměsíčně vzrostl o 0,4 % a meziročně o 3,4 %. Jádrový index bez potravin a energií se zvýšil o 0,3 % proti červenci a o 2,4 % proti předchozímu roku.
Výrazným faktorem byly energie. Benzin během srpna zdražil o 3,9 % a podílel se na více než třetině celkového měsíčního růstu spotřebitelských cen.
Po zveřejnění dat trh zvýšil pravděpodobnost růstu sazeb Fedu o 0,25 procentního bodu na přibližně 85 až 87 %. Během pouhých dvou dnů se tak očekávání investorů posunulo poměrně výrazně.
Zlato během týdne prudce kolísalo
Vývoj zlata dobře ukázal, jak citlivě trh reaguje na úroková očekávání.
Ve středu, ještě před klíčovými inflačními údaji, zlato těžilo ze slabšího dolaru a dostalo se nad 4 400 dolarů za trojskou unci. Po zveřejnění PPI ale přišel silný tlak na pokles, protože vyšší očekávané sazby obvykle zvyšují atraktivitu úročených aktiv na úkor zlata.
V pátek se situace znovu obrátila. Spotové zlato se po předchozím propadu zvedlo nad 4 360 dolarů za unci, přesto ale za celý týden zůstalo přibližně 1,5 % v minusu.
Tento vývoj je důležitou připomínkou, že ani zlato v době zvýšené inflace nebo geopolitické nejistoty neroste automaticky. Krátkodobě na něj výrazně působí dolar, výnosy amerických dluhopisů a očekávání kroků Fedu.
Stříbro bylo ještě výrazněji rozkolísané
Podobně reagovalo i stříbro, jehož cenové pohyby byly ještě výraznější.
Ve středu se dostalo téměř k 68 dolarům za unci. V dalších dnech následoval prudký pokles a v pátek se cena znovu odrazila vzhůru na přibližně 64,5 dolaru. Přesto stříbro za týden ztratilo zhruba 2,6 %.
Vyšší kolísavost stříbra není překvapivá. Vedle investiční poptávky ho výrazně ovlivňuje také průmyslové využití, takže reaguje nejen na měnovou politiku, ale i na očekávání vývoje světové ekonomiky.
Koruna proti dolaru mírně oslabila
Pro českého zájemce o fyzické drahé kovy je důležité sledovat také kurz koruny.
Česká národní banka vyhlásila v pondělí 7. září kurz 20,823 Kč za dolar. V pátek 11. září už činil 20,927 Kč za dolar.
Koruna tedy během týdne vůči americké měně mírně oslabila. Právě měnový kurz je jeden z důvodů, proč se cena zlata v korunách nemusí pohybovat stejně jako dolarová cena kovu na světových trzích.
U fyzického slitku nebo mince navíc vstupují do výsledné ceny také náklady na výrobu, dopravu, pojištění, dostupnost produktu a obchodní přirážka.
Co si z týdne odnést
Týden před zářijovým zasedáním Fedu ukázal, jak rychle se mohou očekávání trhu změnit. Během několika dní se pravděpodobnost růstu amerických sazeb zvýšila z přibližně 60 % až k 87 %.
Drahé kovy na tuto změnu reagovaly výraznými pohyby oběma směry. Pro dlouhodobého držitele fyzického zlata ale není rozhodující jeden den ani jeden týden.
Fyzické zlato a stříbro mají jinou úlohu než krátkodobé obchodování. Mohou tvořit část dlouhodobé hodnotové rezervy, která není závislá pouze na jedné měně nebo jednom finančním produktu.
Právě volatilní týdny připomínají, proč má smysl dívat se na fyzické kovy v delším horizontu a nehodnotit jejich význam podle několika pohybů na grafu.
SHRNUTÍ:
- Česká srpnová inflace dosáhla 1,9 % meziročně a ČNB dál drží repo sazbu na 3,75 %.
- Americký PPI a CPI výrazně zvýšily očekávání růstu sazeb Fedu na zářijovém zasedání.
- Zlato i stříbro během týdne výrazně kolísaly, přičemž zlato zakončilo týden přibližně o 1,5 % a stříbro o 2,6 % níže.
Text má informační charakter a není investičním doporučením.